L’histoire boursière nous montre que des phases de 2-3 années consécutives de sous-performance des marchés d’actions d’un pays ou même d’autres classes d'actifs peuvent être suivies d’un rebond impressionnant avec des performances à deux chiffres l'année suivante. Nous avons identifié trois classes d'actifs qui ont reculé en 2021, puis en 2022 au sein des matières premières, des obligations et des actions.
Le métal argent a chuté de 36 % entre février 2021 et septembre 2022, et reste encore inférieur de plus de 50 % par rapport à ses plus hauts de 2011. La dette souveraine émergente libellée en devise locale a reculé de 32 % entre janvier 2021 et octobre 2022 et offre aujourd'hui un rendement de 6,5 %. Enfin, les actions d'Amérique latine ont reculé de 23 % entre janvier 2021 et juillet 2022, sans avoir participé à l'impressionnant rallye boursier mondial de 2021. Dans chaque cas, nous observons une combinaison de valorisations attractives et de catalyseurs positifs.
Nos recommandations
Différentes solutions composées d’actions, d’obligations et de matières premières permettent d’accompagner ce thème : lignes directes, fonds, solutions structurées et trackers. Ce thème « retour à la moyenne » comporte plusieurs sous-thèmes :
- L'argent - à la fois une exposition aux matières premières sous-jacentes (y compris via les fonds/trackers de métaux précieux) et aux producteurs de la matière première.
- La dette souveraine des marchés émergents, tant en devise locale qu'en devise forte (dollar américain).
- Les actions d'Amérique latine - en privilégiant le Brésil et le Mexique, par exemple via l'indice MSCI EM Latin America.
Risques
- La Réserve fédérale américaine relève ses taux directeurs bien au-delà du pic de 5,5 % attendu, ce qui pourrait entraîner un ralentissement économique mondial plus prononcé que prévu.
- Une intensification des tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine pourrait miner la reprise économique attendue en Chine et peser sur la confiance des investisseurs à l’égard des marchés émergents (y compris chinois).
Edmund Shing
Global Chief Investment Officer
BNP Paribas Wealth Management
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